澳加央行意外加息引美联储7月加息预期升温，关注美联储、欧洲与日本央行6月利率决议

关注市场预期中国央行降低中期借贷便利MLF利率能否兑现

-铜-

宏观：澳大利亚和加拿大央行先后意外加息25个基点，但因美国当周初请失业金人数为26.1万高于预期和前值，使美联储6月暂停加息预期升温，但7月加息25个基点概率仍大于50%，甚至部分调查认为23年剩余时间美联储或仍有两次25个基点加息，或令有色金属价格承压；但是当前市场预期中国央行降低中期借贷便利MLF利率，倘若6月15-20日之间能够落地或将支撑有色金属价格。

上游：中国主流港口铜精矿库存量较上周减少，或使国内铜精矿6月供需预期趋松；废铜持货商担忧未来铜价走势而逢高出货但难改6月供给偏紧局面，再生铜杆厂因可适价采购充足原材料而开始连续生产；国内部分铜冶炼厂检修或硫酸库存紧张而增大对粗铜需求，或使中国粗铜6月供给预期偏紧而转向进口；国内铜冶炼厂6月8家检修或影响5.44万吨且7月5家，或使中国电解铜6月生产量环降而供需紧平衡；以上说明部分进口铜到货促持货商积极出货，但因铜冶炼厂检修和进口铜量不大使国内电解铜社会库存量持续下降。

下游：精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高）；国内6月铜材企业产能开工率或环比下降，具体而言：铜箔产能开工率或环比升高；铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比下降。以上说明国内电解铜价格走高抑制下游采购意愿而现货成交清淡，多以长单提货或按需采购为主。

投资策略：预计沪铜价格或先弱后强，关注（63500-64500）66000-67000附近支撑位及68000-70000附近压力位，COMEX铜3.5-3.7附近支撑位，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。

风险提示：关注6月12日中国5月社会融资规模及M2，13日美国消费者物价指数CPI，14日美国生产者物价指数PPI，15日中国工业增加值和社会消费零售及美国5月零售销售与工业产出、美联储和欧洲央行6月利率决议，16日美国消费者信心指数及一年通胀预期及日本央行利率决议，并关注中国央行是否降低中期借贷便利MLF利率。

-铝-

上游：印尼已于2023年6月10日禁止出口铝土矿而已无可流通现货，或将支撑几内亚和澳大利亚的进口铝土矿及国产铝土矿价格，使中国港口铝土矿到港量较上周减少；虽然河南氧化铝企业因国产铝土矿供给偏紧和生产成本居高不下而抬产意愿不高，但是鲁北化工二期、河北文丰氧化铝、广西田东锦鑫二期等新投氧化铝产能或于6月逐步释放产量，叠加贵州与重庆检修的氧化铝产能亦将恢复正常生产，或使国内6月氧化铝生产量环增而供需预期偏松；云南因缺水缺电而减停产200万吨电解铝产能或于6月下旬少量复产，贵州仍存25万吨电解铝产能待复产，理论加权平均完全成本降至16000元/吨以下，或使国内电解铝6月生产量环增且9月电解铝运行产能或达年内峰值；以上说明云南减停产电解铝产能在丰水期复产预期引导供给增长预期，但是新疆等到货量低于预期致现货供给偏紧。

下游：中国主流消费地铝锭出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周增加；国内传统消费淡季来临致下游需求难有明显订单增量，房地产销售量疲软致装修与家电领域需求预期偏弱，但是汽车消费下乡和销售边际回暖，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周略升，其中铝型材产能开工率较上周升高；再生铝合金产能开工率较上周下降；铝线缆、铝板带、铝箔、原生铝合金产能开工率较上周持平；以上说明传统消费淡季来临促国内电解铝终端订单疲弱和利润承压促下游按需采购致现货成交一般。

投资策略：预计沪铝价格或先弱后强，关注17000/17400-17800附近支撑位及18200-18500附近压力位，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。

风险提示：关注6月12日中国5月社会融资规模及M2，13日美国消费者物价指数CPI，14日美国生产者物价指数PPI，15日中国工业增加值和社会消费零售及美国5月零售销售与工业产出、美联储和欧洲央行6月利率决议，16日美国消费者信心指数及一年通胀预期及日本央行利率决议，并关注中国央行是否降低中期借贷便利MLF利率。

【有色金属周报(铝)】云南减停产电解铝产能或于6月下旬少量复产，订单疲软和利润压缩致下游按需采购为主

沪铝基差及近远月合约价差为正且处相对高位

LME铝(0-3)近远月合约价差为负

中国电解铝社会库存量较上周减少

中国港口铝土矿周度到港量环比减少

国内氧化铝新投复产或使6月氧化铝供需预期偏松

废铝供给增加但下游因利润挤压而保持按需采购

云贵复产预期使中国6月电解铝生产量环比增加

中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比略升

中国铝型材产能开工率较上周升高

中国铝线缆和铝板带箔产能开工率较上周持平

免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

风险提示：期市有风险，投资需谨慎！

来源：宏源期货研究所

曾德谦（F3021262，Z0013703）